Каждый некастодиальный обменник предлагает два способа зафиксировать цену обмена, и большинство выбирает по привычке, а не по расчёту.
Что это на самом деле
Плавающий курс определяется в момент подтверждения вашего депозита в сети. Между тем, как вы увидели котировку, и тем, как обменник получил монеты, рынок сдвигается. Вы получаете то, во что он сдвинулся.
Фиксированный курс закрепляет число сейчас — на окно от тридцати секунд до пятнадцати минут в зависимости от сервиса. Если внутри этого окна рынок пошёл против обменника, убыток берёт на себя обменник.
Бесплатно это не бывает. Обменник выписывает вам короткий опцион и закладывает его стоимость в курс. По сервисам, за которыми мы следим, разрыв между фиксированной и плавающей котировкой на одной паре обычно составляет 0,5–1,5% и расширяется на волатильных парах и в волатильные часы.
Арифметика
Вопрос один: меньше ли премия, чем риск, который она снимает.
Риск, который вы хеджируете, — это движение цены за время подтверждения вашего депозита. Для биткоина это примерно от десяти до шестидесяти минут; для Tron или Solana — секунды.
Отсюда:
Стейблкоин на стейблкоин. Хеджировать нечего. USDT на USDC не сдвинется на 1% за десять минут, если только не произошёл депег, — а при депеге фиксированную котировку всё равно отзовут. Берите плавающий.
Быстрая сеть в быструю сеть. Tron в Solana подтверждается меньше чем за минуту. Десять секунд ценовой экспозиции не стоят премии в 1%. Берите плавающий.
Биткоин на входе. Вот здесь фиксированный курс отрабатывает свою цену. Вы под риском столько, сколько идут подтверждения, а в плохой день это полчаса действительно волатильного актива. Премия в 1% против получасового окна по BTC — примерно безубыточно в спокойных условиях и однозначно оправданно в турбулентных.
Крупные суммы. Начиная с той точки, где 1% от сделки превышает сумму, которую вам некомфортно потерять на неудачном тике, выбор перестаёт быть вопросом курса и становится вопросом риска. Берите фиксированный.
Практический подвох
Фиксированные котировки истекают, и окно короткое. Взяли фиксированный курс — отправляйте депозит внутри окна. Не успели, и обменник либо пересчитает по текущему курсу (хороший исход), либо вернёт средства за вычетом комиссии сети (неприятный).
Некоторые сервисы к тому же строго проверяют сумму. Отправите 0,09 BTC против котировки на 0,1 — фиксированный курс аннулируется, заказ уходит на плавающий или на ручную проверку.
Что показываем мы
В таблице курсов есть оба типа, и они помечены. Поскольку сортировка идёт по сумме получения, фиксированная и плавающая котировки стоят рядом, а премия видна как разница в выплате, а не спрятана в курсе, который надо интерпретировать.
Именно это сравнение и стоит делать: не «какой курс лучше», а «сколько окажется в моём кошельке и сколько я плачу за определённость».